2016年經濟與投資

綜觀全球市場

  今年預測最準確的分析師,對於明年的市場發展一致建議:別跟的人群走。換句話說,未來 12 個月,美股標準普爾 (S&P) 500 指數的報酬很可能令人失望,美國公債市場依舊穩健,而黃金價格則恐刷新 6 年來最低紀錄。

  大家都有一個共識,就是股優於債,而股市則是成熟市場優於新興國家。所以,明年一致看好的股市,一個是歐洲,一個是日本。看好歐洲的原因,皆是認為歐洲的經濟已漸有起色,而且是才剛在復甦的初期,製造業回溫。

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立足台灣市場(圖:台股指數)

  研究團隊認為,台灣今年第四季經濟成長率的反彈幅度僅有0.43%,也同步再次將今(2015)年經濟成長率由原本的1.7%下修至1.02%;同時,亦將明(2016)年的經濟成長率估值由原本的2.4%下修至2.1%,預測區間為1.6%至2.5%。

  中央研究院經濟研究所預估,今年國內受到全球貿易活動成長減緩,導致投資、出口表現不佳,預估今年全年經濟成長率GDP下修至百分之零點七五,較七月份預測的百分之三點二四,大幅下修二點四九個百分點。

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大中華看中國與香港(圖:上證指數)

  2016年的中國資本市場,面臨著全球經濟需求疲軟、本國經濟增速放緩,結構性改革深入等大趨勢。在這樣的背景下,明年的A股風格會不會切換?該配置哪些板塊和股票?指數的走勢如何?潛伏著哪些風險?

  洪灝指出 70 年代的油價大跌、80 年代拉丁美洲債務危機、1997 年亞洲金融風暴與 2008 年全球金融海嘯,上述共同特點就屬美元短缺。到了明年,隨著聯準會升息、美國經常帳戶改善和美元走強,將對中國經濟負債最重的部分構成壓力。

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美國市場仍是焦點(圖:納斯達克指數)

  富國銀行資產管理投資長 Jim Paulsen預估明年美股表現將如今年一樣持平。「儘管今年股市漲勢暫歇,但並未有令人耳目一新的表現,估值也未下修。美股的確有回調,但只是強化民眾逢低買進、等待大盤向上的心態罷了」。

  華爾街並不樂觀看待 2016 年的股市行情,其中又以花旗銀行 (Citigroup) 最為悲觀,花旗甚至預期美國明年有 65% 的機率陷入衰退。花旗銀行看衰 2016 年股市,列舉出了毛利率下滑、市場信心下滑等7 大投資人需要注意的風險。

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Fed走向動見觀瞻(圖:美元指數)

  華爾街「新債券之王」 Jeffrey Gundlach 在美國聯準會 (Fed) 啟動升息循環後表示,他認為明年美國經濟出現衰退的可能性高達 30%。他認為,目前美國的名目 GDP 成長率依然疲軟,原物料大宗商品大幅跌價,能源企業的債務違約率大幅提高。

  杜爾認為,原油將於低檔持穩,明年消費者將有股利可供支出。所以消費者情況將可改善,原油壓力亦將減緩,經濟情況應無問題。「企業獲利將會良好,中國經濟亦將回穩。但2015年,這些因素都是重大壓力。」。

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歐洲亞洲禍福難料

  國際信評機構指出,2016 年共有三大風險需要觀察是否要將一些國家更進一步地予以降評,這三大風險名單分別是:南非、法國與英國脫歐。一旦國家主權信用評等遭到降評,該國的融資成本也將大幅攀升。

  里昂證券 (CLSA) 亞洲研究部主任 Amar Gill 樂觀預言,明 (2016) 年亞股可能爆出 20% 的漲勢,因為目前股價淨值比 (P/B 值) 遠低於歷史平均水準。過去 20 年,亞股年終 P/B 值處於相似水準只出現過 3 次。

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外匯期貨商品可能否極泰來?

能源有望築底?

  幾家美國能源公司已開始進一步削減已然偏低的預算支出,這顯示美國能源生產商認為明年的原油與天然氣價格仍將疲弱不振。

  OPEC皆預期,明年油價明顯反彈的機率微乎其微。除了因為伊朗油產可能令原油供應量增加,產油國自願限制產量的可能性也仍舊遙遠。

黃金會否反彈?

  市場對金價未來 12 個月內走勢看法各不相同,高盛喊出將回落到每盎司 1000 美元大關,也有德國黃金經銷商看好攀至 1500 美元。

  路透調查顯示,第三季黃金價格走勢疲弱,今年料將遭遇進一步的挫折,而且明年金價料繼續走低。2016年金價平均預估為每盎司1153美元。

貨幣那國最強?

  投資銀行預言,明年日元將自美元手中奪去表現最佳貨幣的皇冠。反映出日元走過歷史上最沉重的跌勢後,即將蹲低後跳高。

  人民幣脫鉤美元這十分合乎邏輯,因為中國人行在經過數次的降息之後其實早與美國的貨幣政策大相逕庭,分析師預估至 2016 年底將貶 6.8。

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